今天看了一篇彭博社的文章，我提炼和分享一下我觉得有价值的信息。
6月份工业品价格(ppi)持续下跌，这也是连续第33个月下跌，这引起了北京方面的重视，高层研判后认为这种恶性竞争正在拖累整体价格水平和行业利润。
最高经济决策机构承认了问题根源，包括地方政府推动投资的政绩冲动，以及税收制度偏重产出，而非效率等结构性因素。
彭博社的专家认为依靠行业协会自律举措限制产能基本算是失败了，后续是“自上而下的决心。”
虽然没有正式提及负通胀，但各个部门正在积极行动，以反内卷，反恶性竞争的形势来调节产能过于充沛的问题，新一轮的供给侧改革正在准备落地。
即将出台的措施可能会削减钢铁、煤炭、水泥等国有大型企业主导的产能，然后对民营企业执行更加严格的环保、劳动力、质量标准，这也算是间接控制产能。
供给侧改革虽然会缓解供需矛盾，但是不利于gdp增长，同时会对就业形成压力，所以需要权衡利弊，博弈得失。
当局正在整治汽车行业无序竞争与价格战乱象，比如前段时间出台的要求企业在60天内向供应商付款，这看起来是汽车公司自主倡议，但背后主要是监管的意志。
目前基调定了，但尚未制定时间表，也没有引入执行机制，需要一些时间。
大致就是这些，这一轮的反内卷来自上层意志，所以在向下推行的时候会很坚决，不像之前行业自律的时候厂商们各怀鬼胎，自己敷衍了事，都想让友商出血。这一轮的反内卷至少在面上政府部门和企业都会积极配合，不会再有人捣乱。目前涉及多个行业，但是还没有具体的落地执行方案。
2025年下半年，去产能可能会是一个比较大的题材主线。
今天a股成交1.49万亿，中位数小涨0.17%，上证指数终于如愿以偿的站上了3500点。可能很多人觉得a股历史上阔过，到过6000+，后来到过5000+，3500点不算什么，但其实历史上真正有效站上3500点的时间并不长，只有2007年2015年那两次，另外2021年在3500附近挣扎了一整年，最终还是掉下来了。
所以站上3500并不容易，属于可以家祭告乃翁级别的历史高光瞬间。但是这几天后台很多读者留言哀嚎，说指数回去了，自己的账户没有回去。没有办法，a股现在不吃大锅饭，5300多只股票早就是各玩各的，这两年上证指数表现强势和银行板块的强势表现息息相关，中证银行去年+35%，今年+20%，你要是没有配置银行的话跑输大盘的概率蛮大的。
这两年买银行的最大推手是险资，他们收了客户的钱必须保证一定的投资效率，随着利率的持续下行，分红率尚可的银行股就成了香饽饽，被险资持续的怼入。
我之前分析过银行板块，pe估值处于历史极贵区间，但目前人民币的利率处于历史最低水平，两边对称有一定的合理性，人民币眼看着要在低利率区间维持起码好几年，所以短时间你很难指望银行跌回前几年的估值水平。
今天另一个表现突出的是房地产板块，国政地产+2.7%，倒不是行业数据反弹，相反是由于最近两个月的行业数据太差，市场上又有传闻说可能会重启房改，但是可信度一般，因为政府目前没有相关的财政计划。本届政府对财政支出一直是很谨慎的，起码过去几年都如此，不是大家想的自己家的印钞机随便开。
1、特朗普宣布美国进口铜50%关税8月1日开始生效。
2、退休人员养老金今年再涨2%。这个比例其实不算高，2015年之前每年涨10%，从2016年开始降速，基本和gdp看齐，到了2020年之后每年增速都低于5%。不过由于近几年社会大环境不好，年轻人挣不到钱，所以一听养老金又涨了很多人就在网上骂骂咧咧。
另外有个数据，35岁以下年轻人断缴社保和养老的比例正在快速增加。
时间来不及，今天就写这些吧，这几天在崇礼度假，晚上陪着孩子们坐缆车+速降推车，回来晚了。这几年因为更新每天晚上的文章，错过了一些和孩子们晚上一起玩的计划，今天觉得有时候该放得放，少写几个字天也塌不下来。
2025-07-10 日猫笔刀公众号内容解读
本解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。
市场风险提示
重要提醒：市场有风险，投资需谨慎，以下分析仅供参考，不构成投资建议
一、中期配置方向（中低风险）
- 供给侧改革受益行业
- 逻辑：政策驱动产能出清可能带来：①钢铁/水泥/煤炭价格中枢提升 ②行业集中度提升 ③国企价值重估
- 操作：关注ETF分批配置机会（如周期行业ETF、央企改革ETF）
- 风险：改革执行力度不及预期、保就业压力导致政策反复
- 高股息防御品种
- 逻辑：利率下行周期下：①险资持续增配 ②分红确定性溢价 ③银行股相对估值仍具防御性
- 操作：可关注红利指数基金定投机会
- 风险：经济复苏超预期导致风格切换、地方债务风险传导
二、特殊事件套利（中高风险）
- 工业金属波动机会
- 逻辑：美国铜关税政策落地前可能引发：①LME铜价套利空间 ②国内铜加工企业出口替代预期
- 操作：密切跟踪国内外价差变化（需要专业交易工具）
- 风险：套利窗口期短于预期、汇率剧烈波动吞噬利润
三、风险警示区（建议规避）
- 房地产板块博弈
- 风险因素：行业数据未见实质改善、财政政策尚未跟进、传闻可信度存疑
- 反向机会：关注存量房改造相关产业链（装修/建材）
- 中小企业产能过剩行业
- 风险因素：环保/劳工标准提升直接冲击运营成本、行业整合淘汰风险
- 反向机会：行业集中度提升后的龙头溢价机会
小白投资建议
- 主账户：50%宽基指数（沪深300/中证500均衡配置）
- 卫星仓位：30%红利低波策略基金+20%行业主题ETF轮动（建议关注周期/高端制造）
- 务必保留6个月以上生活费的现金仓位
特别注意
- 当前市场呈明显分化特征，切忌盲目追逐热点概念
- 关注中报业绩确定性（尤其是现金流质量）
- 建议通过基金定投方式参与供给侧改革主题
再次提醒：以上分析基于公开信息整理，市场瞬息万变，请结合自身风险承受能力理性决策
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