慕小 | 2025-07-01 日猫笔刀公众号内容备份

2025-07-02 / 未分类 / 0浏览

慕小 | 2025-07-01 日猫笔刀公众号内容备份

今天看了一眼上半年几大指数的表现：

上证50+1%、沪深300+0.03%、上证指数+2.7%、创业板指+0.5%、科创50+1.3%、中证500+3.3%、中证1000+6.7%、中证2000+15.3%、微盘股+39%

不同板块之间的表现差异巨大，a股目前有5400只股票，基本上前面的2000只股票整体几乎没涨，从2000往后排，市值越小的股票上半年涨的越多。

之前有很多读者留言问过，这个微盘股指数是何方神圣，它是万得编制的指数，取样成本是a股市值最小的400家公司，同等权重，每日滚动更新样本股。比如你市值涨了，排名上去了，就剔除出去，换新的小市值股进来。

小市值一直是a股很重要的增强因子，从20年前开始就一直有一批股民坚持炒小炒差，这背后的逻辑是a股的股票有壳保底，其它股市的小公司越做越差最后退市血本无归，a股的烂公司烂到一定程度就会把壳卖给下家，借壳重组还能炒作一番。

那为什么借壳都要借小市值公司的壳呢？因为历史包袱小，借壳成本低呗，妹子找二婚男都希望对方离异没孩子，原有股东=前妻生的孩子，道理是一样的。

但是小市值因子也不是稳赚不赔的，因为历史上a股对炒壳的态度几经起伏，每次严厉打击的时候小市值股票就会跌的鬼哭狼嚎，比如去年初那次搞退市新规，一个月的时间跌了将近50%，那个烈度一般人真扛不住。

跌太惨了散户受不了，血本无归的会骂会闹，为了维护金融稳定社会稳定的大局监管只能妥协，好言安抚，这也是炒壳在a股屡禁不止的原因。等到了今年监管甚至还鼓励重组，小票就又炒起来了。

看到这里我估计肯定会有读者想问，那有没有etf基金跟踪这个微盘股指数，有的话想买。

没有，公募基金没有跟踪这个指数的etf，我前面已经讲了它的编制规则，市值倒数400名内的公司，每日滚动更新，而且它还是等权指数，想要跟踪复现很不容易，很麻烦，容易出现偏差。

最重要的是，这个指数的资金容量不大，熊市的时候日成交30-40亿，今年行情好了也才80-100亿，公募基金做这个etf的天花板很低。又麻烦又不挣钱的事情没人愿意做，同样的精力都去搞大指数etf去了，比如a500、科创50、科创100之类的，毕竟公募基金不收业绩提成，只收管理费。

场内etf虽然没有，但场外跟踪这个策略的公募基金还是有4-5只的，今年都涨疯了，但我不会给你们推荐，小市值因子一旦回调风险很大的。如果就是很想投资小市值，可以考虑用中证2000指数etf（563300）平替，它是几大宽基里最接近微盘股的。

……

1、今天创新药大涨3%，原因是国家医保局联合卫健委发布《支持创新药高质量发展的干措施》，明确支持医保数据用于研发、优化创新药支付标准，直接利好创新药。创新药走强会是一条比较稳定的中线，散户需要注意的是a股老派的医药类基金都有“含新量”不足的问题，因为中国的医药行业以前很少愿意花钱做原研，都是搞个化工厂做仿制药，然后花大钱去搞医药销售渠道来赚钱。这套玩法已经被集采给打残了，这是历史进程，以后也不会回到过去，所以一些老医药etf里仿制药比例高的很难涨回来。

2、特朗普和马斯克又吵起来了，起因是特朗普推行了新一版的财务政策，马斯克立马以花钱太多作为公开理由来抵制，但我看了一些细节分析，这个新的财务政策里有大量对马斯克旗下公司不利的补贴调整，很可能是对之前两人矛盾的一种报复。

马斯克名义上是反对国家债务增长，其实这里面夹杂着很多私货。两个人闹到这个地步真是匪夷所思，总统上任不到半年就和自己头号盟友决裂结仇，这在以前见都没见过，就离谱。特斯拉股价今晚低开7%，不过拉回来几个点，也就是美股韧性好，在中国上市公司老板犯了类似的错误股价已经难以想象了。

3、最近铜期货突破平台连续上涨，带动了有色板块走强.

4、比亚迪上半年新能源汽车销量是214.6万辆，同比增长33%，但该数据低于公司此前制定的全年目标。之前的全年目标是年销550万辆，其中海外80万辆。销售速度慢下来对比亚迪的现金流是有压力的。

今晚舅酱。

2025-07-01 日猫笔刀公众号内容解读

本解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

市场有风险，投资需谨慎。本文分析仅供参考，不构成投资建议，请独立判断决策。

一、中期配置方向（中低风险）

创新药核心资产
- 逻辑：医保数据研发支持新政打通产业闭环，创新药企有望进入估值重塑周期
- 操作：优选“含新量”超过60%的医药ETF，建议重点关注持有PD-1、ADC药物等创新药企的基金
- 风险：临床试验失败风险、医保谈判降价超预期
电动车产业链
- 逻辑：比亚迪销量增速放缓反映行业分化，更应关注高压快充、轻量化等新场景机会
- 操作：定投包含固态电池、智能底盘概念的电动车ETF
- 风险：锂矿价格波动影响利润率