又转向了 | 2025-05-19 日猫笔刀公众号内容备份

2025-05-20 / 未分类 / 0浏览

又转向了 | 2025-05-19 日猫笔刀公众号内容备份

嘿，先给你们说个事，昨晚经读者提醒我发现我的号有划线评论功能了，就是文章里划线的段落，你们点进去可以写评论，写完了我在后台给翻出来。

比如昨晚讲违规处罚的那一段，就有不少人评论，我翻了几个出来，可以点赞互动。

需要说明的是这里面的评论也是博主精选才对外展示，这样好，不然你们胡言乱语把我连坐给害了。我在翻正文评论那会没时间，但等我下钟后我会翻一些写的好玩的评论出来，反正就是手指点点一小会功夫，不耽误时间。

所以欢迎你们积极留言，那里栏位更多，我会给大家更多机会展示的。

……

先是每个月例行的给大家更新70个月大中城市的房价指数，4月的数据出来后有些出乎意料，之前反弹的趋势戛然而止，下跌城市数量和下跌幅度都增加了，所以没有小阳春，只有漫漫寻底路。

惯例给新读者解释一下，环比99就是比上个月跌了1%，同比101就是比去年4月涨了1%。

3月份有14个城市环比上涨，结果4月份只剩6个，此前坚挺的北京、杭州、厦门、深圳都不行了，重新开启了下跌，自去年10月新政刺激以来唯一一个连续上涨的城市就剩下成都了。

一线城市萎靡（-0.2%），二三线城市也没好（-0.4%），降幅分别比上个月扩大了0.2%和0.1%。

目前房贷利率几轮下调后到了3%附近，但全国有几个城市的租售比能到3%的？一二线城市连高于2%的都很少，也就是说房子依然是负现金流资产，每年起码要上涨1%以上才保本，但目前整体还在下跌。

这70个大中城市已经是中国经济发展的精华，在这份名单之外城市的房价可能还要更弱一些。之前有读者留言说自己住的小县城感觉房价没怎么跌，那是因为流动性太差导致的错觉，小县城人口和房产的流动缓慢，很多人不愿浮亏割肉，就一直把价格挂在那里，一年也没几个看房的。

如果你现在缺钱急用，强制必须在1个月内变现，你就知道自己的房价跌没跌了。

房产作为一个阿尔法资产的时代已经过去了，因为人口结构的剧烈调整，新增人口减半，未来三四十年大多数城市常住人口都会持续下降。

……

今天各大证券门户的头条都是证监会副主席李明说，目前a股估值水平仍处于相对低位，他的原话是沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。

我看到后第一反应是去求证，把世界靠前几个股市的市盈率都列到表格里：

在这几个指数里沪深300确实是最低的，但同样属于a股的另外几个板块估值并不低，在全球股市里属于中等偏上水平，科创50的140倍市盈率更让我有些懵逼，反复确认自己是不是看错了。所以a股的低估是结构性的，整体估值并不低。

至于沪深300为什么就它估值特别低，这个和设计上的缺陷有不小的关系，详细展开讲很复杂，简单粗暴的总结就是金融股太多，国企股太多，传统行业比例太高，融资导向明显，漠视股东回报，外资参与度太低，这一切导致了沪深300异常的低估值。

领导说12.6倍相较于全球其它股市偏低，这句话有一个隐含的前提就是a股未来会追上其它股市的估值水平，但恕我直言这事没什么保证，a股的制度设计和行政治理并没有发什么决定性的质变。

补充一个数据作为佐证，沪深300现在12.6倍的市盈率，在过去10年的分位值是52.5%，意思是比过去10年52.5%的交易日估值高。

……

1、今天微盘股指数+2.4%，刷近三年新高。官方鼓励并购重组，市场解读就是利好壳股，感觉很多事情都是反复轮回，之前因为打击炒壳把微盘股干崩了，现在政策转头又炒起来了。微盘股的优势是机构含量低，从a股这几十年的走势来看，机构含量低长线看不算坏事。

2、美国30年期国债收益率升至5.02%，美元指数下跌，这些都和穆迪下调美国主权评级有关，现在的情况是大家都相信美国作为全球大哥能搞定自己的债务问题，但谁都说不清楚具体怎么搞定这么大的债务。也可能是潜意识里大致想到了，又骗自己大哥这么文明应该不会那么做。

3、港口航运还在继续涨，中美谈判结果出来后5个交易日涨了14%，都在利用90天窗口期拼命补货囤货，因为从目前的局势来看，有不小的概率90天后继续干。

4、香港今年新股融资已经超600亿，比去年同期多了6倍，位居全球首位。融资真的就是中国公司刻在dna里的本能，你们看港股从底部反弹其实也没多少，但只要一有机会就找市场要钱，不要白不要，很多上市公司也没那么缺钱，但他们的逻辑就是钱先握在手里，怎么花后面再说。之前你们留言说这个坏头是小米开的，不是的，小米是第二家，第一个是迪子。

5、拜登确诊前列腺癌，前列腺癌是癌症里比较处理的一种，虽然不好根治，但是伴癌生存率高，就稀宗享受的医疗条件大概率没问题。

最后有个事我预告一下，我最近计划把文章底部广告给申请开通，目前正在查询相关的税费标准。之所以改变主意，是因为我想用广告收入做件事，具体什么事现在不能说，腾讯有规定不能引导用户点击广告。

今晚舅酱。

2025-05-19 日猫笔刀公众号内容解读

本解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

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市场有风险，投资需谨慎！本分析仅供参考，不构成投资建议

一、中期配置方向（中低风险）

沪深300价值回归
- 逻辑：当前12.6倍PE处于历史中位，金融/国企占比较高，存在估值修复空间
- 操作：定投相关ETF（如510300），单次配置不超过总仓位15%
- 风险：国企改革进度不及预期、外资持续流出

二、短线交易机会（高风险）

港口航运主题博弈
- 逻辑：中美90天窗口期补库存行情，技术面突破年线
- 操作：关注龙头股5日线支撑，设置8%止损线
- 风险：关税政策反复、补货需求提前透支
微盘股政策套利
- 逻辑：并购重组政策松绑带来短期炒作机会
- 操作：选择总市值＜30亿、负债率＜50%标的
- 风险：窗口指导风险、流动性陷阱

三、风险警示区（建议规避）

房地产深度调整
- 风险逻辑：租售比倒挂+流动性枯竭，非核心资产可能继续下跌15-20%
- 反向机会：关注保障房REITs、头部物管公司
美债收益率倒挂
- 风险逻辑：30年期美债破5%可能引发全球资产重定价
- 反向机会：黄金ETF（如518880）配置比例提升至5%