风格挤压 | 2025-05-14 日猫笔刀公众号内容备份

2025-05-15 / 未分类 / 0浏览

风格挤压 | 2025-05-14 日猫笔刀公众号内容备份

今天的行情有很强烈的偏向性，头部指数的表现明显强于小微盘股指数，这其中金融板块立大功了，保险大涨7%高居所有行业之首，证券涨3%，银行也涨了1.5%，另外像多元金融也涨了3.5%，这在平时并不多见。

圈子里盛传是因为基金经理薪酬新规带来的影响，大量基金经理在加速回补低权重板块的股票，所以才导致了金融板块的抢货潮。

这件事的起源是5月7日，对，就是上周三证监会发的公募基金高质量发展的一份文件，里面对基金经理的薪酬做了重要改革，规定薪酬高低将和基金3年以上业绩表现挂钩。

如果基金3年低于基准10%以上，要降薪；如果能跑赢基准，那么可以酌情加薪。

什么是业绩基准呢？9成以上基金的比较基准都是沪深300指数，少数基金有可能是中证500、中证100、创业板指之类的。所以说白了就一句话，跑赢沪深300加薪，跑输沪深300就扣钱。

跑赢沪深300容易吗？反正对我来说很容易，闭眼滚if就好了，哈哈哈，但是公募基金不能这么干，他们就要拼一下自己的选股能力。今年科技板块火，大部分公募基金都涌向科技股，截止到5月份6成基金跑赢了沪深300，所以整体情况还行。

有超配就有低配，公募基金普遍低配的就是金融板块，我看了万得数据，银行加上非银金融一共低配了将近8%，这要是后面金融板块涨起来了，沪深300指数对于那些低配金融的基金经理来说就不太妙了，所以他们确实有动力也有需求要回补金融板块。

我贴个中证银行指数最近的走势，挺猛的，天天刷新高。

以上是关于今天热门话题的解读，但我觉得这事不一定是强因果，因为新规是上周三出来的，但是今天反应最强烈的保险板块一直到昨天之前都没有表现，不能排除先射箭后画靶的嫌疑。

想要跑赢基准不一定就非要回补金融不可，那些低位不看好金融的基金经理，现在涨不少了可能更不看好，除非全市场都在跌，只有金融涨，否则逼空的效果并不明显。所以这事吧我觉得再看看，也不必因此一惊一乍的。

ps：银行作为高息股，在眼下负通胀+低利率的周期里，大概率是能跑赢市场平均水平的板块，并不依赖于基金经理们的风格回补。

……

今天腾讯发布了一季度的财报，核心数据是营收+13%，毛利+20%，经营利润+18%。

本土游戏收入+24%，境外游戏收入+23%，和平精英和王者荣耀两颗摇钱屡创新高，新作品《三角洲行动》日活也突破1200万了。你让腾讯开发3a他们做不来，但是营运挣钱的手游那真是天下无敌。

广告收入+20%，小程序、视频号开始释放潜力，我现在刷小视频的体验最好的还是抖音，差一点的是视频号，小红书和b站再差一些，最烂的是微博，内容差到能保证你强制戒断。其实也不是我主动要刷微博，它那个是自动滚播，有时候我看完儿子视频冷不丁就滚播一个巨尴尬的，头皮发麻真的。

ai研发投入189亿，腾讯的钱不白花，ai模型的能力在增长，并且可以融入腾讯的全线业务来提升质量。广告的产效比提高了，部分客服可以用ai替代。

我现在日常使用腾讯版的deepseek，次数很频繁，每天平均要问15-30个问题，大大提高了我搜集信息的效率，说真的这个时候腾讯要是卖vip升级加速服务我肯定付钱。

一季度腾讯171亿回购4298万股并注销，算了一下平均成本398港币左右，这个买的很便宜了，后面二三季度再回购肯定成本就400+了。

一句话总结，就是中国最好的企业，是那种可以买入持有5年甚至10年的公司，基石型资产配置。

……

1、特朗普去了一趟沙特摊生意，美国要给酋长卖武器，卖芯片，沙特计算要投资美国1万亿美元。当然沙特和中国的关系也很好，我们是石油进口的大客户，而且还是沙特在后石油时代产业转型的主要伙伴。有钱真好，到处都是朋友，唯一需要提防的就是本国内部别出乱子。

2、外交部今天澄清了中方对美国芬太尼税的反制依然有效。这和我过去两天的解读是一致的，之前有很多人在网上争议矿产管制是否解除，所以外交部出来澄清了。商务部今天还说了，要全链条管控，严防战略矿产非法外流。除非中美完全和解，否则稀土管制是不会轻易解除的，但中美完全和解的可能性比a股年底冲上6000点还要低。

3、万科向深圳地铁借款15.52亿，利率是一年起LPR再减0.76%，那就是2.34%了。深铁现在就是万科的外挂血包，没钱了就借，深圳地铁已经陷太深，沉没成本大到吓人，不可能放弃万科。很多人觉得万科明牌不会死，现在的价格抄底也不会崩到哪去，但是你看中国房地产并没有回暖迹象，死是死不了，可以浪费你很多时间。

差不多就这些了，最后给安同学的团购带个货，最近正在走凉席的团购。床上三件套（床品、枕头、凉席）一直是最受欢迎的团品，价格实惠质量很好，我们全家都睡了好多年了，你们有兴趣的看看呢。

2025-05-14 日猫笔刀公众号内容解读

本解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

市场风险提示

市场有风险，投资需谨慎。本文所有分析基于公开信息整理，不构成任何投资建议，投资者需独立判断并承担决策后果。

一、中期配置方向（中低风险）

金融板块风格再平衡
- 逻辑：公募基金低配金融板块达8%，薪酬新规强化沪深300对标需求
- 操作：关注银行/保险ETF，可分批建仓（如每下跌3%补仓）
- 风险：政策传导存在时滞，科技股虹吸效应可能反复
绩优蓝筹战略配置
- 逻辑：腾讯经营利润同比+18%，回购成本低于现价形成安全垫
- 操作：通过沪港通基金定投布局核心资产
- 风险：反垄断政策超预期，新游戏审批风险